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    聯合資信評估股份有限公司工程機械行業季度研究報告

    瀏覽: 作者: 來源: 時間:2021-08-19 分類:行業新聞
    2020年以來,中國工程機械行業景氣度處于較高水平,下游行業需求旺盛,各產品銷量同比增長,挖掘機銷量增速保持高位。2021年一季度,新冠肺炎疫情對國內影響基本消散,各類工程機械產品需求及出口量同比均大幅增加。工程機械下游固定資產投資及房地產開發投資在2020年初受到疫情抑制,2021年一季度,隨著疫情緩解、基礎設施建設的回暖,工程機械行業產品需求同比大幅提升。

          2020年以來,中國工程機械行業景氣度處于較高水平,下游行業需求旺盛,各產品銷量同比增長,挖掘機銷量增速保持高位。2021年一季度,新冠肺炎疫情對國內影響基本消散,各類工程機械產品需求及出口量同比均大幅增加。工程機械下游固定資產投資及房地產開發投資在2020年初受到疫情抑制,2021年一季度,隨著疫情緩解、基礎設施建設的回暖,工程機械行業產品需求同比大幅提升。

      截至2020年末,工程機械行業資金回流速度進一步加快,重點工程機械制造企業現金類資產占比均值較上年末有所提升,但行業內應收賬款和存貨對運營資金的占用仍較為明顯,樣本企業資產負債率處于正常水平。2020年,行業樣本企業營收和凈利潤整體保持高增長的態勢,期間費用率控制良好,盈利能力處于較高水平;經營活動現金流均呈凈流入狀態,表現良好。2021年一季度,工程機械行業樣本企業整體經營情況較上年同期大幅提升。

      2020年以來,在疫情防控常態化背景下,逆周期調節持續加碼,基建項目出臺、地方專項債券規模增加,拉動工程機械行業新增需求。環保政策趨嚴,加快舊機設備退出市場,更新設備需求將支撐工程機械行業穩健發展。

      2021年一季度,行業內企業發行規模較上年同期有所增長;工程機械企業運行情況良好,行業內企業未發生違約、級別下調等情況。2021年二季度,工程機械行業到期債券規模較上年同期增長,工程機械行業企業償債資金籌備壓力有所加大。

      目前,工程機械行業仍維持高景氣度。工程機械行業自身更新周期尚未結束,環保政策趨嚴促進升級換代需求,預計2021年下半年,工程機械行業整體維持穩定發展態勢。

    一、行業現狀

      2020年以來,中國工程機械行業景氣度仍處于較高水平,下游行業需求旺盛,各產品銷量同比增長,挖掘機銷量增速持續保持高位。2021年一季度,新冠肺炎疫情對國內影響基本消散,各類工程機械產品需求及出口量同比均大幅增加。工程機械下游固定資產投資及房地產開發投資在2020年初受到疫情抑制,隨著疫情緩解、基礎設施建設的回暖,2021年一季度工程機械行業產品需求同比大幅提升。

      2020年,中國工程機械行業維持較高景氣度。根據中國工程機械工業協會行業統計數據,2020年全年納入統計的25家主機制造企業,共計銷售各類挖掘機32.76萬臺,較上年增長39.00%,增速較上年上升23.12個百分點。裝載機全年實現銷量13.12萬臺,較上年增長6.12%,增速較上年上升1.37個百分點。中國汽車起重機累計銷量5.42萬臺,較上年增長26.10%,增速較上年下降6.99個百分點。2020年上半年疫情造成的需求積壓得以釋放,下半年以來隨著國內投資與重大項目陸續開工帶來的新增需求,對工程機械產品銷量形成了有效的短期支撐,工程機械整體市場表現超預期。

      銷售方面,2021年一季度,新冠肺炎疫情對國內影響基本消散,下游行業對各類工程機械產品需求同比大幅增加。2021年1-3月,中國主要企業液壓挖掘機累計銷量較上年同期增長84.96%,主要企業起重機銷量較上年同期增長75.75%,主要企業裝載機銷量較上年同期增長59.30%。

      出口方面,2020年以來中國挖掘機出口量持續增長,中國工程機械行業挖掘機全年出口銷量為34741臺,較上年增長30.53%,保持較高增速。2021年1-3月,中國挖掘機出口銷量13376臺,較上年同期增長81.91%。

      從需求端看,房地產開發和基礎設施建設為工程機械行業下游應用的主要領域。近年來,中國經濟面臨一定下行壓力,2020年初新冠肺炎疫情對宏觀經濟造成較大的影響,自2020年3月以來陸續復工,經濟景氣度逐步回升。2020年,受新冠肺炎疫情影響,中國全年國內生產總值1015986億元,比上年增長2.3%,增速較上年下滑2.3個百分點,全年GDP增速創下自1991年以來的新低。2020年,中國完成固定資產投資額為518907.00億元,較上年增長2.90%,增速較上年下降2.50個百分點;房地產開發投資額為141422.985億元,較上年增長7.00%,增速較上年下降2.90個百分點。2021年1-3月,中國完成固定資產投資額為95994.00億元,較上年同期增長25.60%;房地產開發投資額為27575.82億元,較上年同期增長25.60%。

    二、主要企業運行情況

      截至2020年末,工程機械行業資金回流速度進一步加快,重點工程機械制造企業現金類資產占比均值較上年末有所提升,但行業內應收賬款和存貨對運營資金的占用仍較為明顯;樣本企業資產負債率處于正常水平。2020年,行業樣本企業營收和凈利潤整體保持高增長的態勢,期間費用率控制良好,盈利水平處于較高水平;經營活動現金流均呈凈流入狀態,表現良好。2021年一季度,工程機械行業樣本企業整體經營情況較上年同期大幅提升。

    三、行業要聞

      2020年以來,在疫情防控常態化背景下,逆周期調節持續加碼,基建項目出臺、地方專項債券規模增加,拉動工程機械行業新增需求。環保政策趨嚴,加快舊機設備退出市場,更新設備需求將支撐工程機械行業穩健發展。

      2020年4月,基建REITs試點政策正式出臺?;≧EITs可作為擴張性財政政策與貨幣政策的補充,盤活存量基建資產耗動投資資金,保障投資對經濟的穩定和托底作用,是政策鼓勵的方向之一。

      財政政策方面,2020年5月,全國兩會上李克強總理作《2020政府工作報告政府工作報告》,對全球疫情和經貿形勢均面臨較大不確定性背景下的全年政府工作做總體部署。本次政府工作報告明確提出“積極的財政政策要更加積極有為,穩健的貨幣政策要更加靈活適度”,2020年財政赤字率擬按3.6%以上安排,財政赤字規模比去年增加1萬億元;實施擴大內需戰略,擴大有效投資,2020年擬安排地方政府專項債券3.75萬億元,較2019年大幅增加1.6萬億元,提高專項債券可用作項目資本金的比例,重點支持既促消費惠民生又調結構增后勁的“兩新一重”建設,主要是加強新型基礎設施建設、發展新一代信息網絡、拓展5G應用,建設數據中心,增加充電樁、換電站設施等。截至2020年9月底,地方政府專項債券累計發行36966.97億元,已經完成全年計劃(37500億元)的98.58%。專項債可用作資本金項目范圍擴大,投向基建比例明顯提升,直接拉動工程機械的需求快速增長。

      環保政策方面,2019年2月20日,生態環境部發布了《非道路移動機械用柴油機排氣污染物排放限值及測量方法(中國第三、四階段)(GB20891-2014)修改單(征求意見稿)》,修改單中提到“自2020年12月1日起,凡不滿足本標準第四階段要求的非道路移動機械不得生產、進口、銷售;不滿足本標準第四階段要求的非道路移動機械用柴油機不得生產、進口、銷售和投入使用”?!皣摹睒藴实膶嵤娭仆苿硬环吓欧艠藴实姆堑缆饭こ虣C械(如挖掘機、推土機、壓路機等)淘汰換新,推動工程機械銷量進一步提升。根據生態環境部發布的《重型柴油車污染物排放限值及測量方法》,自2021年7月1日起所有生產、進口、銷售和注冊登記的重型柴油車(包括混凝土泵車、混凝土攪拌車)應符合“國六”標準要求。根據市場數據,中國目前泵車保有量中“國三”設備占57%,比例最高。目前18個省市提前于2019年7月執行重型柴油車的“國六”排放標準,2019年開始“國三”面臨加速淘汰,并在2021年達到高峰。

    四、行業風險關注及信用展望

      1。行業內企業風險關注

      工程機械行業具有較強的周期性,與中國宏觀經濟、固定資產投資的波動密切相關;尤其與冶金、電力和石化等投資相關的各類工程機械產品受宏觀經濟波動的影響較大。以挖掘機為代表的工程機械的需求取決于下游施工需求,而施工需求主要來源于基礎設施建設、房地產投資、礦山開采等。2020年3月以來,中國對新冠疫情控制較好,如未來新冠肺炎疫情發展出現反彈,基建及房地產投資不及預期,工程機械行業需求端或將承壓。

      工程機械行業是污染大戶,隨著國際社會對碳排放、節能減排、保護環境更加重視,以及國家“十四五”規劃總體目標的確定,企業為了避免受到懲罰,促使企業可持續發展,其在環保方面的投資將加大力度,企業資本性支出金額將會增加,對生產經營會產生一定影響,企業的經營風險加大。特別是小企業,缺乏核心技術,技術研發投入資金較少,排放物處理方面處于劣勢,隨著國家對環保的重視,企業被淘汰的壓力更大。

      隨著上輪景氣周期所銷售的產品逐漸完成更新換代,中國工程機械行業競爭將不斷加劇,市場份額可能進一步向優勢企業集中,具有自主創新能力、節能環保水平高、營運效率高、盈利能力強、現金流狀況良好的行業內企業將受益較多,具有更強的市場競爭力。

      2。行業信用展望

      目前,工程機械行業仍維持高景氣度狀態。2020年初,受新冠肺炎疫情影響,國內企業推遲復工,固定資產投資額和房地產投資額下降,工程機械行業銷量承壓。2020年3月開始,各地復工復產逐步加快,經銷商補庫存,對各類工程機械產品需求加大;2020年下半年以來,海外疫情處于擴散期,短期內出口銷量將受到影響。政策方面,逆周期調節持續發力,基建項目出臺,地方專項債券規模增加,金融機構加大融資支持力度,利好工程機械行業發展。加之工程機械行業自身更新周期尚未結束,環保政策繼續趨嚴促進升級換代需求,2021年下半年,工程機械行業整體維持穩定發展態勢。


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